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本网视点美豆弱势依旧油脂承压下行狐尾黄耆

2022年09月15日

本网视点：美豆弱势依旧油脂承压下行

上周，CBOT大豆期货整体表现为近强远弱的结构，美豆陈作供应吃紧致使商家抬高价格，而天气条件良好提振新作产量，对远月期价构成利空压力，11月合约跌至1050美分/蒲式耳之下弱势交投。

虽然美国农业部在8月份供需报告中预计2014/15年度美豆平均单产将达到创纪录的45.4蒲式耳/英亩，但是许多分析机构认为，鉴于理想的天气条件，加上病虫害发病率偏低，美国农业部未来几个月可能进一步上调美豆单产预测数据。经过对中西部地区进行田间考察，美国职业农场主杂志预计美豆产量为38.12亿蒲式耳，平均单产为45.35蒲式耳/英亩，而路透社旗下的分析机构Lanworth预计单产将会达到46.4蒲式耳/英亩，麦格理银行预计为45.8蒲式耳/英亩。在美豆作物前景较为乐观的背景下，单产上调意味着单位生产成本的进一步摊低，美豆期价还将维持弱势特点，价格重心有望缓慢下移。

国内方面，豆粕市场呈现为震荡格局，短期仍旧缺乏趋势性，1月合约在3200-3300元/吨区间交投，菜粕走势虽然也表现出一定企稳性，但整体上却并未摆脱弱势结构。今年菜粕实际需求大幅萎缩，水产养殖需求旺季不旺，通常来讲，7-8月份的水产料是一年当中需求量最大的时期，但7月份水产料产量环比增幅不到4%，部分企业甚至表现为同比下降的趋势，而8月份以来，水产料市场依然没有较大改善，下游提货速度缓慢，油厂库存高企。随着传统水产旺季接近尾声，供大于求的环境将会更加明显，而冬储行情也有望弱于预期，期价反弹将显得比较困难，1501合约在2400元/吨之下偏空思路对待。

油脂方面，上周虽然菜油和豆油市场呈现出一定抗跌性、收回5日均线支持，但棕榈油继续破位下行，或将带动整个板块继续向下。当前，市场并未表现出双节备货的意愿，供应压力和库存高企的题材毫无转弱迹象，现货成交旺季不旺，企业卖盘交割意愿较强，熊市格局难以改变，投资者不可逆势抄底。